2010年，一个中国物理学家以第一作者身份在《Nature》上发表论文，研究的是如何像搭积木一样精准”搭建”石墨烯纳米带。
五年后，他放弃瑞士的实验室，没有去北上广，而是跑进东莞的一个水乡小镇做产业转化。又过了六年，他带领团队研发的石墨烯材料装进了小米旗舰机。
这个物理学家叫蔡金明，他创办的公司叫墨睿科技。
近日，广东墨睿科技有限公司完成C轮融资，小米产投、中车时代高新投资、广发信德、势能资本、哇牛资本、昆仑投资等机构集体入局。
事实上，这已不是小米第一次投墨睿。自2020年以来，这至少是小米第三次出手了。
很多人好奇，从采购合作到资本深度绑定，小米为什么独宠这家东莞公司？
01
墨睿科技的创始人蔡金明，学术履历非常硬核：北京大学物理学本科，中科院物理所博士，师从高鸿钧院士。瑞士联邦材料科学与技术研究所博士后。
2010年，他以第一作者身份在《Nature》发表原子级精准制备石墨烯纳米带的突破性论文，让石墨烯作为半导体基材成为可能。到现在，发表学术论文230余篇，7项国际专利，授权和受理中国专利200余项。
一个发过Nature的科学家，为什么要跑到东莞的水乡小镇创业？
2015年被业内称为”石墨烯爆发元年”。那一年，蔡金明从瑞士回国，密集走访了长三角、珠三角多个城市，最后选了东莞道滘——一个位于东莞水乡片区的小镇。
蔡金明看中的，是东莞完善的产业链。石墨烯的下游应用集中在3C电子，而东莞有全国最完善的电子产业链，主要客户都在珠三角。道滘镇不仅给予了租金、设备代购、研发经费支持，还和墨睿共建了东莞道睿石墨烯研究院。蔡金明本人入选了国家引进海外高层次人才项目，叠加两级政府的配套支持。
但创业和科研是两套思维。蔡金明自己总结过：科研追求极致，创业追求均衡。性能、成本、良品率、交付周期，哪一环都不能掉链子。一个在实验室里只需要考虑极限指标的人，现在要面对客户的量产排期和良率波动，这个思维切换也需要时间。
2019年是个关键节点。墨睿与云南云天化集团合资成立云南云天墨睿科技，墨睿持股65%，在昭通建成了全球首条从石墨烯原料到导热膜的全产业链生产线，年产能120万平方米。这一步意味着墨睿打通了上游原料，从矿石到成品全自己搞定，不再依赖外部石墨烯粉体供应商。
全球首家拥有石墨烯”原料制备、产品开发、材料制造”全产业链能力的企业，就是这么来的。
2022年，墨睿科技拿到超亿元融资后，把研发重心搬到了松山湖。松山湖学术研发氛围更好，松山湖材料实验室就在旁边，蔡金明和部分研究员还是师兄弟关系。道滘原址保留为产业基地，松山湖负责前沿研发，科研和制造的”双引擎”模式成型。
02
小米和墨睿的合作，可以追溯到2020年。当时墨睿科技刚建成第一条石墨烯导热膜生产线，就拿到了小米手机的第一笔订单。
真正的转折在2021年8月。小米MIX4全球首发，这款旗舰机搭载了墨睿科技的石墨烯均温板，在保证散热性能的同时减重50%。
这是石墨烯均温板首次批量应用在主流旗舰机上。对墨睿来说，从实验室走向产线、从产线走向头部客户，这条路算是跑通了。
2020年，小米就开始投资墨睿。2026年4月，小米智造新入股，小米长江产业基金同步增持。近期的新一轮融资，小米产投再度加注。小米要的，是深度绑定，而不仅仅是采购合同。
小米为何如此看好墨睿科技？看墨睿在小米生态中的渗透轨迹就清楚了。手机端，墨睿的0.01mm超柔性石墨烯导热膜用在了小米MIX Flip2折叠屏上，靠”零包边”技术解决了折叠形态下的散热难题。AI眼镜端，同样的技术被用来对付AR光学模组在密闭空间的散热瓶颈。汽车端，小米”双Ultra”产品的高功率芯片散热方案，也有墨睿的石墨烯产品参与。
也就是说，墨睿已经嵌进了小米”人车家全生态”的散热骨架里。手机、可穿戴、汽车，三条线的共同痛点是：功率密度上去了，热量跟着上去了，传统散热方案快到天花板了。
小米连续加注的本质，不是在投一家材料公司，是在锁定自己生态链最关键的热管理技术壁垒。与其等上游被卡脖子，不如直接把关键材料供应商变成自己人。
这个逻辑，和华为近年来密集布局石墨烯散热材料如出一辙。头部消费电子企业已经在用真金白银投票：下一代产品的差异化，不只取决于芯片设计，还取决于你能不能把热量按住。
03
石墨烯的产业化拐点，正在被AI算力浪潮强行加速。
2024年中国石墨烯市场规模突破400亿元，行业预测未来五年年均增速超过30%，到2029年有望形成千亿级市场。全球层面，2025年市场规模约6.25亿美元，预计2035年达46亿美元，复合年增长率22%。中国石墨烯产能规模稳居全球第一。
但真正的变量在需求侧。
AI算力爆发带来的是指数级散热需求。数据中心GPU功耗从300W向1000W攀升，传统散热方案的天花板肉眼可见。芯片越做越密、功耗越飙越高，热管理从”辅助功能”变成了”卡脖子环节”。石墨烯的导热系数是铜的十倍以上，在解决高功率密度散热上有天然优势。
小米汽车”双Ultra”的高功率芯片散热、AI眼镜的密闭空间散热，本质上都是同一类问题：在越来越小的空间里，解决越来越大的热量。墨睿科技已明确布局AI算力热管理领域，它的技术路径和客户结构都指向了这个方向。
再看中车时代的入局。轨道交通领域的功率器件散热同样是刚需，高铁牵引变流器、新能源车电控系统的热管理升级，都在催生对高性能导热材料的需求。中车时代高新投资参与C轮，背后是轨道交通巨头对石墨烯热管理材料的前瞻布局。
所以墨睿科技C轮融资的阵容，小米产投代表消费电子生态，中车时代代表轨道交通和新能源，广发信德代表国资券商体系。这是不同产业资本对同一个技术拐点的集体下注。
2025年，墨睿科技入选国家级专精特新”小巨人”，业绩实现跨越式增长。从2015年道滘镇的一个办公室，到如今产品装进小米旗舰机的石墨烯供应商，蔡金明用了十年走完从Nature论文到产业化的全程。
但石墨烯产业真正的考验，可能才刚开始。全产业链能力是壁垒，产能爬坡、成本下降、应用场景扩展之间，还需要找到一个能自我造血的商业闭环。这一点，蔡金明比谁都清楚。他自己说过：创业追求的是均衡。
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